Projetos de opções reais com incertezas correlacionadas
Resumo
Ativos contingenciais tradicionalmente são precificados através do uso de portfólio replicantes ou por avaliação neutra a risco. Quando os mercados são incompletos, como ocorre em muitos projetos onde a empresa está sujeita a incertezas privadas, ou técnicas, não sistemáticas, esses riscos não podem ser hedgeados e o portfólio replicante não pode ser construído. Neste trabalho, propomos um método baseado nos procedimentos originalmente desenvolvidos por Copeland e Antikarov (2001), que fornece uma maneira prática e eficaz para avaliar projetos onde existe flexibilidade gerencial e correlação de incertezas usando o conceito de mercados parcialmente completos de Smith e Nau (1995). Para tanto, mostramos como técnicas de análise de árvore de decisão podem ser utilizadas para valorar projetos de opções reais de forma simples e intuitiva, e como o problema da correlação entre riscos de naturezas distintas podem ser resolvidos com esta metodologia através de um exemplo prático.
Palavras-chave: opções reais, incertezas correlacionadas, riscos privados.
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