Effects of investment opportunities on firms' financial performance: a fresh look through a dynamic panel approach and multivariate analysis

Resumo

O objetivo deste estudo é investigar a influência do componente macroeconômico Oportunidades de investimento, extraído pelo método multivariado de PCA, no desempenho financeiro das firmas. A análise foi realizada em duas etapas: i) Principal Componet Analysis (PCA) para contornar o problema de multicolinearidade e identificação da variável Oportunidades de Investimento; e ii) Aplicação do Método dos Momentos Generalizados Sistêmico (GMM-SYS) para controlar a endogeneidade dos dados e analisar a relação entre as Oportunidades de Investimento e o desempenho financeiro das firmas medido pelo ROE atual e futuro. Foi utilizada uma amostra de 160 empresas não financeiras, com dados trimestrais de 2010 a 2020. Utilizou-se de forma exploratória o PCA para a identificação do primeiro componente principal como variável preditora no modelo econométrico a partir de variáveis macroeconômicas, que incluem variação do PIB e índices de atividade, confiança e expectativas dos agentes na economia brasileira. Por fim, aplicou-se a técnica com dados em painel GMM-SYS. Os resultados apontaram que a variável Oportunidades de Investimento tem efeito positivo e significativo no desempenho financeiro das empresas, com efeitos persistentes em trimestres futuros. Ademais, ficou demonstrado que o desempenho financeiro tem alta responsividade a essas oportunidades, com resultados significativos em todos os modelos estimados. Este estudo contribui com uma demonstração, por meio de análise multivariada, de como as condições econômicas são importantes direcionadores exógenos do desempenho e da vantagem competitiva das firmas.