A utilidade do BrF_Score para as empresas não participantes do Índice de Sustentabilidade Empresarial (ISE): um estudo empírico na BM&FBovespa

Resumen

Este estudo teve como objetivos verificar se existe relação entre o retorno anormal e o BrF_Score e ainda verificar a relação entre o retorno anormal e a interação entre o alto e baixo BrF_Score e o fato da empresa não compor o ISE. Foi utilizada a estratégia de investimentos de Lopes e Galdi (2007), para separar as empresas no mercado de ações em alto e baixo Score e analisar se apresentavam retornos anormais positivos. Utilizou-se também o embasamento teórico de Kanagaretnam et al. (2007), Galdi (2008) e Kahyaoglu e Bozkus (2010), os quais afirmam que a utilização da análise fundamentalista pode proporcionar retornos anormais mais altos para empresas com baixo nível de governança corporativa, uma vez que a assimetria informacional é maior nas empresas com nível mais baixo de governança comparativamente a empresas com alto nível de governança corporativa. Estudaram-se 320 empresas listadas na BM&FBovespa, das quais 47 empresas compuseram o ISE no período de 2005 a 2011. Por meio de uma pesquisa empírica, foi utilizada análise de regressão em pooled e em painel. Os resultados encontrados mostram uma relação positiva entre o retorno anormal e a interação entre o alto BrF_Score e empresas que não compõem o ISE, confirmando que a contabilidade pode ajudar na busca de carteiras de ações mais lucrativas entre empresas com baixo nível de governança.

Palavras-chave: BrF_Score, governança corporativa, retorno anormal.